Introducción

De la mina a la pulpería

Por primera vez el resultado de la minería no determina el del conjunto de las empresas más grandes del país. En esta edición la principal industria de Chile baja 10,2% sus ventas, mientras que las 500 suben en 1,9%. Compensa el alza del retail.

J.F. Echeverría y C. Lacourt, AméricaEconomía Intelligence

 

Chile es un país minero y seguirá siéndolo, para bien y para mal. Por eso, las malas noticias de la contracción de la demanda china por cobre o el deterioro del tipo de cambio, son aspectos que inciden directamente en los puntos extras que se obtienen o no en el PIB.

 

Principio de entropía
Variaciones porcentuales históricas de las ventas totales de las 500 de cada año y de los sectores Minería y Comercio/Retail incluidos.
Fuente: AméricaEconomía Intelligence
Nota: Las cifras históricas no expresan las correcciones interanuales con las que se hacen los análisis de variaciones 2012-13.

Sin embargo, esa dependencia de la minería no se observa con el mismo rigor al considerar el conjunto de las 500 empresas más grandes de Chile. Acá, la minería representa sólo el 17,4% de las ventas y el comportamiento general es compensado por otros actores, como el retail, que representa casi la misma participación: 17,0%.

Por eso, por primera vez desde que se publica este ránking, en 2009, el movimiento en ventas de la minería no determina el rendimiento general de las mayores empresas del país vistas en su conjunto. Mientras que en el periodo 2012-2013 la minería cayó en ingresos en 10,2%, las ventas de las 500 subieron en 1,9%. El retail fue la principal carta salvadora: incrementó sus ventas 3,3%.

 

Las 500 y sus sectores
Distribución de las ventas 2013 (US$ 406.754 millones) según sectores
Fuente: AméricaEconomía Intelligence
Nota: Las cifras históricas no expresan las correcciones interanuales con las que se hacen los análisis de variaciones 2012-13.

De todos modos las malas noticias en la minería siempre son más graves, esto porque de todos modos la economía chilena no está lo suficientemente diversificada, y depende en gran medida de los resultados de las compañías extractivas, lo que incluye el gasto público.

Y parece que las malas noticias no son sólo las bajas sensibles en las ventas, sino que se pueden esperar peores resultados en las utilidades. A la fecha de cierre de la investigación (4 de julio), por ejemplo, todavía las mayores mineras privadas –Escondida, Pelambres, Anglo American y Collahuasi y El Abra– no publicaban sus estados de resultados ni balances, lo que no es habitual cuando a estas compañías les toca comunicar buenas noticias. Por lo mismo, el equipo investigador de AméricaEconomía Intelligence debió estimar sus ventas a partir de los datos de exportación y otras fuentes.

 

Las vetas y sus leyes
Ventas netas históricas de las empresas mineras incluidas en las 500 de cada año (US$ MM corriente).
Fuente: AméricaEconomía Intelligence
Nota: Las cifras históricas no expresan las correcciones interanuales con las que se hacen los análisis de variaciones 2012-13.

Codelco (3°), por su parte, como empresa pública, informó que sus utilidades fueron US$ 1.115 millones, lo que representa una disminución del 71,2% en relación a 2012. Por su parte, Antofagasta PLC (11°) reportó una disminución de sus ganancias de 62,0%. Un par de datos, que seguramente marcan el diapasón de la industria en cuanto a utilidades.

De shopping

El retail es una industria boyante, más allá de los ciclos económicos. Cencosud (2°) en la edición pasada ya superó en ventas anuales a Codelco y este año amplió la brecha. El gigante multilatino subió sus ventas en 3,3%, lo que representa la misma variación de su conjunto y casi igual a su más cercano competidor: Falabella (5°), que lo hizo en 3,2%. No se trata de incrementos para hacer una fiesta, pero marcan una curva que parece ser eternamente ascendente, como la de los bancos.

 

Cajas registradoras
Ventas netas históricas de las empresas del comercio/retail incluidas en las 500 de cada año (US$ MM corriente).
Fuente: AméricaEconomía Intelligence
Nota: Las cifras históricas no expresan las correcciones interanuales con las que se hacen los análisis de variaciones 2012-13.

Sin embargo, las utilidades no muestran resultados tan halagüeños. El conjunto de retailers chilenos suman US$ 2.008 millones, lo que representa una baja en relación al ejercicio anterior de 27%. Una baja importante, pero que no debería desanimar, si se considera que el monto agregado equivale a casi todas las ventas del Banco de Chile (42°) de 2013. Una empresa Top 50 del ránking.

Por su parte, los desempeños más notables son los de Falabella, que tiene la mayor cantidad de utilidades (US$ 847 millones) y Ripley (55°), que obtiene mayor incremento porcentual de sus ganancias: 45%. En el otro lado de la moneda, La Polar (112°) tuvo utilidades negativas por US$ 114 millones, en parte por su fracaso en Colombia, y una variación -129,1%.

 

Crédito-consumo
Variaciones porcentuales de las ventas totales del las 500 de cada año, su sector Comercio/Retail, los activos totales de la banca y la tasa de desempleo a nivel país.
Fuente: AméricaEconomía Intelligence y FMI
Nota: Las cifras históricas no expresan las correcciones interanuales con las que se hacen los análisis de variaciones 2012-13.

Grupos variopintos

Una perspectiva interesante es el análisis de resultados según los grupos económicos principales, en tanto –de algún modo– muestran estrategias de diversificación de inversiones.

En 2011, Empresas Copec (1°) pasó por primera vez en ventas a Codelco, mostrando el éxito en la estrategia de diversificación del Grupo Angelini. Este año este conglomerado aumentó sus ventas en 6,9%, sumando US $ 24.346 millones, lo que equivale a las ventas agregadas de las últimas 45 empresas de este ránking. En cuanto a las utilidades, los Angelini pueden estar más que satisfechos, pues aumentaron en 97,2%, sumando US$ 459 millones, lo que equivale a las ventas de la Sociedad Austral de Electricidad (165°).

 

Cosas de familia
Utilidades netas históricas (US$ MM corrientes) de Empresas Copec, Quiñenco y Minera Valparaíso.
Fuente: AméricaEconomía Intelligence/strong>
Nota: Las cifras históricas no expresan las correcciones interanuales con las que se hacen los análisis de variaciones 2012-13.

En el caso de Quiñenco (16°), donde los Luksic concentran buena parte de sus activos, el aumento de ventas es mayor: 13,5%, pero sus utilidades bajan en 18,3%, sumando US$ 238 millones, lo que equivale a las ventas anuales de Cardif Seguros (257°).

Por último, Minera Valparaíso (52°), del Grupo Matte, aumentó sus ventas en 20%, pero cayó en utilidades en 11,6%, alcanzando una ganancia de US$ 116,2, equivalente a las ventas anuales de Chilevisión (386°).